央行降准重点支持“债转股” 楼市影响或有限

6月24日，央行决定通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。

此次定向降准主要有两方面内容：一是自2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等12家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。鼓励上述商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。

二是同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。

目前我国“债转股”项目主要集中于国民经济基础行业。“比如煤炭、钢铁、有色等行业签约是比较多的。”民生银行首席研究员温彬指出。

华泰金融方面认为，目前五大行“债转股”签约量为1.6万亿元，加上股份行和城商行，估计总签约量为2万亿元左右，但是落地项目规模预计不到5000亿元，主要原因是债转股消耗资本金较多。

央行相关负责人表示，今年以来，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。

同时，此次决定明确指出，支持“债转股”实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。

在温彬看来：“推进市场化法治化"债转股"是结构性降杠杆的重要举措，也是针对一些有技术、有市场的行业，只是因为暂时的债务负担比较重，通过"债转股"的方式降低杠杆以及企业的财务负担，使企业更好地经营，最终实现股权退出。”

关于未来政策走向，温彬认为，未来仍然有空间、有必要、有可能进一步实施定向降准。“到年底可能还会有一至两次的定向降准操作。”

另外，“降准”消息一出，未来楼市走向又被推到“风口浪尖”。在易居研究院智库中心研究总监严跃进看来：“降准本身和楼市的关系不大，或者说不是针对楼市出台的。”但是他也表示：“考虑到近期楼市交易量反弹、价格有所上升、房地产开发投资数据位于两位数水平、股市低迷等因素，后续要警惕各类违规资金的流动。尤其是借降准来进行楼市资金的投入，这样反而会干扰既有的楼市调控思路。所以后续降准的基础上，严管资金流动，防范资金违规进入楼市，是监管部门和银行部门需要密切关注的内容。”